【7/24（五）週末回顧】摔了一跤，但別急著看醫生

台股觀察

• 加權指數收在43,654.84點，重挫1,195.97點（-2.67%），失守4萬4關卡，成交量7,924億元台股今開低走低，加權指數終場大跌1195.97點，以43654.84點作收，跌幅2.67％，成交量7924.35億元。

  
  

• 籌碼面更有戲：外資單日倒貨609.5億，直接把本週三、四買的都吐光，本週合計轉賣超逾470億；反觀投信連續買超23天沒在怕三大法人今日合計賣超663.94億元，其中外資大舉提款609.5億元，一口氣吐回本周三、四累計買超約243億元；投信則持續加碼57.08億元，寫下連23買紀錄。

  
  

• 台積電跟著跌55元收2350台積電（2330）下跌55元來到2350元，跌幅2.29％——外資一跑，權王照樣打噴嚏，法說會後有利多出盡味道，這戲碼看好幾年了，但還是會心跳加

  快。

美股：中東戰火燒到那斯達克

美股週四（7/23）也不平靜，那斯達克重挫超過2%，美股週五（7/24）費半再跌4.25%，主因是中東地緣衝突升溫推升國際油價飆漲，加上Google、特斯拉季報引發市場對AI資本支出的疑慮，兩大利空一起發威，油價一度衝上七個月新高，讓資金明顯轉為避險。

下週市場展望｜7/27～7/31 超級財報週＋FOMC 雙重變數

一、本週最大變數：FOMC利率決策（7/29 週三）

華許（Kevin Warsh）今年5月中正式接任Fed第17任主席，走的是「通膨鷹派、資產負債表鷹派」路線，公開主張要建立新的通膨評估指標並縮減Fed資產負債表，跟鮑爾時期的風格有明顯差異。

值得注意的是市場利率預期最近出現了不小的轉向：

• 原本市場主流看法是7月會議「按兵不動」機率偏高（一度來到7成左右），但隨著中東情勢升溫、油價衝上7個月新高，市場開始把「升息」而不是「降息」納入考慮——根據CME FedWatch工具的期貨定價，7月底這場會議升息25基點的機率一度從月初不到一成，快速攀升到4成以上。

  
  

• 換句話說，這次不是在賭「降不降」，而是在賭「會不會升」，跟年初市場普遍預期下半年降息的劇本完全反過來了。這種轉向本身就是波動的來源，尤其對高估值成長股殺傷力更直接。

  
  

• 華許主張淡化前瞻指引、甚至質疑點陣圖與例行記者會的必要性，這代表會後聲明稿的措辭會比過去更難預判，投資人習慣「照過去劇本猜Fed」這招，這次可能要打折扣。

白話講：這次會議的風險不是「意外降息」，而是「意外升息」，這跟大部分投資人心裡的預設劇本是反著來的，操作上要especially小心別用舊的降息邏輯去押注。

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定期定額投資巿值型ETF，別因短期消息面雜訊打亂DCA紀律。

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二、超級財報黃金週：科技巨頭集中引爆（7/29～7/30）

微軟、Meta、蘋果、亞馬遜集中在29、30號公布財報，加上上週特斯拉、Alphabet財報後科技股全面收黑的前車之鑑：

• 觀察重點是AI資本支出的「投資回報疑慮」：市場現在對「燒錢蓋算力何時回本」的耐心正在變薄，任何一家釋出「資本支出加碼、營收指引保守」的訊號，股價修正機率偏高。

  
  

• 費半與軟體巨頭走勢分歧：輝達、博通等AI硬體股相對抗跌，微軟、Meta、Alphabet等軟體/雲端巨頭財報後全面收跌，代表資金開始在AI供應鏈裡「選邊站」，不是全面看多。

台股AI伺服器、CoWoS先進封裝、高速傳輸相關族群，這幾天會直接跟著美股財報氛圍連動。

三、地緣風險與油價：升息劇本的推手

布蘭特原油衝上每桶94美元、7個月新高，主因是中東地緣衝突升溫。這條線很關鍵，因為它正是前面提到「升息機率上升」的直接導火線：

• 油價續漲 → 通膨預期回溫 → 華許的鷹派立場有更多理由堅持 → 高估值成長股（尤其AI概念）估值持續被壓縮。

  
  

• 這週除了盯財報，也該順手看一下國際油價與美伊情勢，這條線目前對市場的影響力，不輸任何一家科技巨頭的財報。

四、下週操作與思維（給ETF信徒的提醒）

身為市值型0050、主動型00981A的定期定額戶，下週「FOMC轉鷹疑慮＋財報驗收＋地緣風險」三重奏疊加，最容易讓人心癢想凹單或恐慌停扣：

1. 維持既定扣款節奏，別因單週消息面雜訊打亂DCA紀律。

2. 股利加碼門檻不變：目前跌幅已到了自己設定的「股市跌破季線以上才動用股利加碼」門檻，但加權指數6天已3度跌破季線，並收在季線以下。維持定期定額節奏就好，主動型先獲利結算一部分再觀望，別自己嚇自己，也別提前All in。

3. 這次別套用「Fed一定降息」的舊劇本：市場定價已經轉向討論升息可能性，操作邏輯也該跟著更新，別被過去半年的降息敘事慣性帶著走。

一句話總結：

下週是「新主席華許鷹派定調 + 市場罕見討論升息可能 + 科技巨頭財報驗收」三線交叉的一週，跟年初市場預設的降息劇本完全不同調，紀律派ETF投資人該做的不是預測方向，而是確保自己的節奏不被這種劇本反轉嚇亂。